블랙록, 세 번째 비트코인 ETF 신청…솔라나·XRP는 왜 담지 않았나
? 블랙록의 세 번째 신청, 기관 암호화폐 배치의 핵심 이정표
2024년 3분기 세계 최대 자산운용사 블랙록이 미국 증권거래위원회(SEC)에 세 번째 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출했는데, 최초 신청 이후 14개월 만이다. 이번 신청이 단순 시장 점유율 확보를 위한 일상적 조치로 보이지만, 실은 암호화폐 합법화 경로를 선점하는 전략적 행보다. 지난 두 차례 신청으로 시장의 비트코인 현물 ETF 승인 기대는 초기 10% 미만에서 90% 가까이 상승했고, 매번 신청이 나올 때마다 기관 자금이 합법 암호화폐 상품에 강한 수요가 있다는 점을 SEC에 전달하고 있다. 현재 블랙록의 승인된 비트코인 ETF 규모는 300억 달러를 돌파해 전체 시장의 약 40%를 차지하며, 이번 신청 상품은 연금, 패밀오피스 등 장기 자금을 대상으로 기존 상품보다 수수료를 15bp 낮춰 장기 자금의 대규모 배치 수요를 공략하고, 일반 개인 투자자의 고빈도 거래 수요를 겨냥하지 않는다.
? 솔라나·XRP가 빠진 이유, 비전 부족이 아닌 컴플라이언스 레드라인
이번 신청의 기초 자산 풀은 여전히 비트코인만 포함하고 시가총액 상위 10위인 솔라나와 XRP를 담지 않아 커뮤니티의 큰 논란이 일었다. 많은 암호화폐 크리에이터가 이 선택을 블랙록이 솔라나와 XRP의 가치를 부정하는 것으로 해석하지만, 실은 합법 프레임워크 하에서의 자발적 리스크 회피 조치다. 솔라나는 아직 SEC의 증권 속성 심사를 통과하지 못했고, XRP는 3년째 SEC와 소송 분쟁을 이어가고 있다. 2023년 1차 판결이 XRP에 유리했더라도 현재 법적 경계가 완전히 명확하지 않아, ETF 기초 자산에 포함될 경우 증권 인정 리스크가 촉발될 수 있고, 이는 10조 달러가 넘는 자산을 운용하는 블랙록이 절대 넘지 않는 선이다.
⚡️ 솔라나의 기초 자산 편입 장벽, 기술·컴플라이언스 이중 문턱
솔라나는 현재 생태계 활동도가 가장 높은 퍼블릭 체인 중 하나로, 디파이 예치 규모, NFT 거래량이 업계 상위권에 자리 잡고, 시가총액이 한때 글로벌 암호화폐 5위까지 올랐으며, 일일 온체인 거래 건수는 이더리움의 3배를 넘고, 젊은 사용자 비율이 60%를 넘어 Z세대가 암호화폐에 진입하는 주요 통로다. 많은 사용자가 솔라나의 기술 성능이 이더리움보다 뛰어나고 생태계 열기도 비트코인에 뒤지지 않아 기관의 주류 배치 대상이 되어야 한다고 생각하지만, 기관의 기초 자산 선정 로직은 개인 투자자와 완전히 다르다. 우선 토큰이 증권으로 인정되지 않아야 하고, 극단적 시장 상황에서의 안정성 테스트를 통과해야 하는데, 솔라나는 과거 몇 차례 전체 네트워크 중단이 발생했고, 4시간 미만의 중단 시간이라도 기관 리스크 관리팀에서 탈락시킨다. 장기 자금은 기술 장애로 인한 자산 손실을 절대 감수할 수 없기 때문이다.
? XRP의 컴플라이언스 난국, 승소가 완전한 합법을 의미하지는 않는다
XRP 커뮤니티는 2023년 법원의 1차 판결을 대승적으로 보고, 공개 거래소에서의 XRP 거래가 증권 발행에 해당하지 않아 ETF 편입 요건을 이미 충족했다고 생각한다. 많은 XRP 지지자는 블랙록이 XRP ETF 신청을 하지 않는 것이 프로젝트에 대한 편견이라고 생각하지만, 실은 SEC가 해당 사건에 항소를 진행 중이고 전체 법적 절차가 2025년에야 완전히 마무리될 예정이다. 최종 판결이 효력을 발휘하기 전에는 어떤 자산운용사도 XRP를 현물 ETF 기초 자산 풀에 넣을 수 없다. 업계 통계에 따르면 현재 XRP의 글로벌 사용자는 1억 명을 넘고, 국경 간 지급 시나리오에서 50개국 이상으로 적용이 확산됐으며, 많은 전통 금융기관이 이미 XRP 기반 국경 간 결제 통로를 테스트하고 있지만, 블랙록은 10조 달러가 넘는 자산을 운용하는 만큼 기초 자산의 컴플라이언스 문제로 SEC의 제재를 받을 경우 브랜드 가치 손실이 XRP 상품으로 벌어들이는 수수료 수입보다 훨씬 크다는 점을 잘 알고 있다.
? 블랙록의 암호화폐 사업 논리, 리스크 제로의 합법 상품만 한다
2023년 최초 비트코인 ETF 신청부터 지금까지 세 번의 신청을 이어오는 동안, 블랙록의 모든 암호화폐 상품 배치는 비트코인을 중심으로 이뤄졌고, 그 어떤 알트코인 분야도 다루지 않았다. 많은 사람이 세계 최대 자산운용사인 블랙록이 모든 암호화폐 분야의 기회를 잡아 사용자에게 전 카테고리 암호화폐 배치 서비스를 제공해야 한다고 생각하지만, 실은 블랙록의 암호화폐 사업은 시작부터 '컴플라이언스 리스크 제로'를 핵심 기조로 정했다. 목표 고객은 암호화폐를 자산군으로 분류하려는 전통 기관으로, 이런 고객은 단기 수익률이 얼마나 높은지보다 상품이 규제 제재를 받을지, 자산 안전 문제가 발생할지를 가장 중요하게 생각한다. 그래서 솔라나와 XRP의 장기 잠재 수익률이 비트코인보다 훨씬 높더라도 컴플라이언스 리스크가 완전히 해소되지 않으면 절대 상품 체계에 넣지 않는다.
? 일반 투자자를 위한 중요한 당부
많은 개인 투자자는 블랙록의 상품에 솔라나와 XRP가 포함되지 않은 것을 보고 급하게 보유한 알트코인을 매도하며, 기관의 기초 자산 선택을 프로젝트 가치 판단 기준으로 삼는다. 많은 사람이 블랙록의 ETF 기초 자산 풀을 '암호화폐 프로젝트 가치 순위'로 착각해, 풀에 들지 않은 프로젝트는 장기 투자 가치가 없다고 생각하지만, 실은 이는 현재 규제 프레임워크 하에서 기관이 내린 상업적 선택일 뿐 프로젝트 자체의 성장 가치와 직접적인 관련이 없다. 예를 들어 솔라나의 기술 반복 속도, 생태계 활동도, 장기 가격 탄력성은 비트코인보다 높을 수 있지만, 단지 컴플라이언스 문제로 일시적으로 주류 기관의 상품 풀에 들어가지 못한 것일 뿐이다.
전체적으로 블랙록이 SEC에 신청서를 낼 때마다 미국 암호화폐 규제의 경계를 앞으로 확장하는 계기가 되고 있으며, 이번 신청에 더 많은 토큰이 포함되지 않았더라도 전 업계의 합법화 기반을 다지는 의미가 있다. 앞으로 미국의 알트코인 관련 합법 가이드라인이 점차 명확해지고 소송 절차가 완전히 마무리되면, 블랙록은 솔라나, XRP 등 헤드급 자산을 자사 상품 체계에 점차 포함할 가능성이 높고, 현재의 미포함은 일시적인 단계적 선택일 뿐 영구적인 가치 부정이 아니다. 암호화폐 업계 전체의 장기 가치는 항상 기술 반복, 생태계 번영, 사용자의 실제 수요에서 나오는 만큼, 일반 투자자는 기관의 컴플라이언스 선택과 프로젝트의 내재 가치를 구분하는 법을 익혀, 맹목적으로 기관의 동작을 따라 하거나 단일 시장 소식에 장기 판단이 흔들리지 않아야 한다.
