FRB利上げ後にビットコイン・イーサリアムが変動 インフレ対策になお議論あり
利上げ確定後の暗号資産市場は大きく変動?
今回のFRBによる25ベーシスポイントの利上げは市場に事前に織り込まれていたため大きな相場変動は起きないと見られていたが、全賛成で利上げが可決された結果発表後、ビットコインとイーサリアムは明確な上下変動を示した。ビットコインは一時29000ドルを突破し、日内上げ幅は2%を超えた後に急落して上げ幅の大半を失った。イーサリアムも同様の上昇後下落の動きを見せ、1日の変動幅は4%を超え、多空両勢が現在の水準で激しい争いを展開している。
元高官ウォッシュがインフレ対策を批判し痛いところを突く?
元FRB理事のウォッシュが今回公の場でFRBのインフレ政策を批判したことは、単なる個人の意見表明にとどまらず、現在の米国のインフレ対策の難しい立場を明らかにした。ウォッシュは、FRBの現在のインフレ対策の力度は依然として不十分で、インフレ率が長期にわたり2%の目標から乖離すれば経済により深いダメージを与えると明言し、市場はFRBの金融政策転換のペースについて再論するようになった。本来市場は今年下半期にFRBが利下げを開始すると予想していたが、現在多くの機関が利下げ予想を下方修正し、高金利が長期化するとの見方が広がっている。
FRB内部でもインフレ見通しをめぐって意見の隔たりがあり、今回の利上げは全賛成で可決されたものの、今後の追加利上げの是非については既に意見が割れている。一部当局者は銀行危機後の与信引き締めは利上げに相当するため追加利上げは不要とし、別の一部はインフレが依然高水準にあるため需要抑制のため追加利上げが必要と主張している。こうした対立が市場の金融政策見通しの不確実性を高め、暗号資産市場をはじめとするリスク資産の変動をさらに拡大させている。
暗号資産市場とFRB政策の連動ロジック⚡️
現在暗号資産市場は独立した相場展開となり、伝統的なマクロ政策の影響を受けなくなったと考える向きもあるが、実際にはFRBの金融政策が依然として暗号資産市場の中長期的な値動きを決める核心的な要因である。近年、機関投資家の暗号資産市場への参入が増え、暗号資産は株式や債券と同じくリスク資産に分類されるようになり、ドルの流動性の緩・締が直接リスク資産の価格水準を決めている。FRBが金融引き締めを行いドル流動性が減少するとリスク資産のバリュエーションは圧迫され、逆に金融緩和に転じるとリスク資産全体が上昇する。
今回の相場を見ると、ビットコインは昨年11月の15000ドル前後から今年年初には25000ドル以上に上昇したが、これは市場がFRBの利下げを先取りして織り込み、流動性緩和観測からリスク資産のバリュエーションが回復したことが大きな要因である。今回の利上げ後、FRBは声明文から「更なる利上げを予想する」との表現を削除し、多くの投資家は利上げサイクル終了に近づいたシグナルと解釈したが、ウォッシュの発言はこの楽観的な予想に冷水を浴びせ、市場は高金利長期化の可能性を再評価するに至っている。
現在市場の矛盾点は、米国のインフレには減速傾向が見られ雇用市場にも減速の兆しが出ている一方、コアインフレは依然として粘着性が強く2%の目標からは大きな乖離がある点にある。この矛盾は暗号資産市場にも反映され、多空両勢の意見が対立し、利上げ確定後に乱高下する変動相場が生まれている。マクロのトレンドが明確になるまで、この大きな変動は当面続く可能性がある。
個人投資家の対応戦略?
こうした大きな変動相場の中で、儲けるためには頻繁に売買して追いかけっこをしなければならないと考える投資家もいるが、マクロの不確実性が高い現在の局面では、落ち着いてポジションをコントロールする方がはるかに賢明な選択である。利上げ確定後の上昇に飛び乗って高値で買い、すぐに調整下落に遭って塩漬けになるケースが多く、こうした話題に乗じた売買は変動相場では損失確率が極めて高く、投資資金を奪われやすい。
長期的に暗号資産市場を見ている投資家の場合、適正なポジション比率を維持し、レバレッジをかけずに短期変動によるロスカットを避けるべきである。既にポジションが大きい場合は、今回の変動を機にポートフォリオを調整し、価値の乏しいコインやリスクの高いマイナーアルトコインをビットコインやイーサリアムなどの主流銘柄に入れ替え、ポートフォリオのリスク耐性を高めるとよい。ポジションが小さい場合も、一度に底値買いする必要はなく、分割して安値で買い増し平均コストを下げればよい。
長期的に見れば、ビットコインやイーサリアムなど主流暗号資産の成長ロジックは変わっておらず、世界的な規制対応プロセスも着実に進み、機関投資家の参入トレンドもますます明確になっている。ただ短期的にはマクロ面の不確実性が依然存在し、インフレ対策をめぐる議論が市場心理に影響を与え続けるため、投資家は変動を理性的に受け止め、短期の市場心理に長期的な投資判断を左右されてはならない。
全体として、今回のFRB利上げ後の市場変動は、本質的にインフレ対策をめぐる市場の意見対立の表れであり、ウォッシュの批判は楽観視する投資家への警鐘となった。インフレ抑制は依然としてFRBの核心目標であり、金融政策の転換はそう早くは来ない。暗号資産市場においては、マクロのロジックを整理し、しっかりとポジション管理を行うことで、変動の中から長期的な投資機会を捉えることができるのだ。
