ETF 发行商如何赚钱：从客户、渠道与终端用户关系看 Circle 的商业模式

作者： lufei

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美股多头底气何来？高盛合伙人John Flood给出答案：盈利。标普500二季度EPS同比增速追踪值高达45%，远超季初22%预期，剔除非经常项目后仍达26%，创2021年来最快增速。与此同时，市场仓位已显著"去泡沫化"，对冲基金去杠杆、散户降温，高盛认为年内再创历史新高的窗口正在打开。

达利欧警告：AI泡沫已现三大征兆：利率上升、股票供给激增、散户杠杆涌入。他建议黄金占投资组合5%-15%，称比特币“不如真金”，并认为资本家将是AI变革最大受益者，但人类情感与直觉仍不可替代。

Robinhood 二季度预测市场收入同比暴增逾十倍至 1.56 亿美元，首次超越股票和加密货币，占交易总收入的 20%，成为仅次于期权的第二大业务。按此推算，年化收入有望超 6 亿美元。