Chainlink 創辦人：產業未出現大型系統風險，RWA 規模將超越加密貨幣總值

Chainlink 共同創辦人 Sergey Nazarov 發表長文，指出本輪加密市場週期揭示兩大正面訊號——產業風控能力顯著提升、RWA 代幣化不受幣價波動影響持續加速——並大膽預言：鏈上真實世界資產（RWA）總值終將超越加密貨幣，屆時整個產業的本質將發生根本性轉變。
（前情提要： SmartCon2024》Chainlink 創辦人 Sergey Nazarov 演講全文：傳統金融正高效進入 Web3 ）
（背景補充： RWA 萬字研報：代幣化的第一波浪潮已經到來）

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C hainlink 共同創辦人 Sergey Nazarov 於 2 月 10 日在 X 平台發表一篇長文，就本輪加密市場週期進行深度剖析。他表示，市場週期是加密產業的常態，真正重要的是每個週期所揭示的產業進步程度，以及下一階段將由哪些趨勢來定義整個產業。

本輪週期考驗：產業韌性大幅提升

Nazarov 指出，本輪週期揭示了兩個關鍵訊號。首先，市場並未出現大規模的風險管理失敗，也沒有引發廣泛的系統性風險。他回顧道，在上一輪週期中，FTX 崩盤及多家借貸機構在劇烈價格下跌中遭到清算，但這一次「令人欣慰的是，這些情況並未發生，至少沒有達到全系統層面的規模」。

他認為，如果加密產業及其系統能夠成功經受大幅回撤和流動性考驗，那麼無論是散戶資金還是機構資本，都能更放心地配置到這個領域中。

這一次的（產業的風險）管理比上一次好得多。

RWA 成長脫鉤幣價，鏈上永續合約挑戰傳統金融

第二個關鍵訊號是，真實世界資產（RWA）向鏈上遷移的速度持續加快，且不受比特幣或其他加密貨幣價格的影響。Nazarov 強調，這表明鏈上 RWA 並非與加密貨幣價格緊密掛鉤，而是提供了獨立的獨特價值，能夠在市場定價之外自主成長。

他特別提到，鏈上永續合約（perps）市場已在白銀等傳統大宗商品領域與傳統金融的永續合約市場形成競爭態勢，「尤其是在許可制傳統市場的交易變得更加困難或風險更高時，鏈上無許可市場便展現出明顯優勢」。隨著更多 RWA 數據上鏈以支撐各類資產的永續合約運作，他預計這一態勢將只增不減。

三大趨勢交匯，推動產業邁向主流

Nazarov 進一步闡述了他認為將在下一階段共同重塑產業格局的三大關鍵趨勢：

第一，鏈上永續合約與 RWA 代幣化具有獨特且持久的長期價值——包括全天候 24/7/365 市場、鏈上抵押品管理與鏈上數據，且這種價值不受其他動態因素影響，正在自主增長。

第二，機構採用將由加密產業提供的基本面和技術價值所驅動，並在 DeFi 的無許可、全天候市場的推動下加速發展。

第三，使 RWA 運作的基礎設施將面臨更大的需求——隨著更多真實世界資產以永續合約或代幣化形式上鏈，且這些 RWA 的鏈上運作方式日趨複雜，將需要更多系統與區塊鏈進行介接。

前兩個趨勢是不可避免的市場力量，如今正在不受加密貨幣價格影響的情況下加速推進——這是我從本輪週期中看到的真正洞見。

Chainlink 的三大支柱：數據、連接、協調

談及 Chainlink 在這一產業轉型中的定位，Nazarov 將其角色歸納為三大支柱。

在數據層面，Chainlink 是領先區塊鏈上最大的數據提供者，以超過 70% 的市佔率服務 DeFi 生態的絕大多數數據需求。無論是鏈上永續合約的市場數據、穩定幣的儲備證明（Proof of Reserves），還是代幣化基金的淨資產價值（NAV），數據是大多數 RWA 能夠在鏈上存在的基礎。他也提到與 S&P、ICE 等領先機構數據提供商的合作，使 Chainlink 在日益壯大的機構 RWA 領域中佔據了類似的領先地位。

在連接層面，無論是跨鏈互通還是與現有後端系統的整合，都是流動性擴展的關鍵。Chainlink 已被頂級 Web3 安全團隊選為官方跨鏈橋接提供者，同時也是唯一能成功將傳統金融支付引入多鏈上交易的系統，將現有流動性來源與新來源整合為統一的互通層。

在協調（Orchestration）層面，Nazarov 指出 Chainlink 運行環境（CRE）似乎是目前唯一能將多條區塊鏈、多個鏈下系統、多個市場數據源乃至多個 AI 協調至單一應用程式的環境，企業已經在使用，且已深度整合多個關鍵系統。他預告，CRE 還將帶來隱私方面的全新解決方案，「真正實用的隱私功能作為 CRE 協調的關鍵特性，敬請期待」。