Delphi Digital：预测市场的三大趋势

编译：Ken，ChainCatcher

预测市场已从一个小众领域跃升为一个规模超过 6 亿美元的赛道。下一阶段的发展趋势是什么？

巨头们正陆续入场：芝加哥商品交易所集团计划推出体育类市场，Coinbase 正在推出预测市场，Robinhood 收购了 MIAXdx 以提供内部市场，从而减少对 Kalshi 的依赖。与此同时，Polymarket 和 Kalshi 正通过积极扩张争夺市场份额。

Polymarket 的策略：建立一个拥有 CFTC 合规架构的加密原生底座，以汇聚最大的流动性。

Kalshi 的策略：利用合规护城河和订单簿流动性，进军全球及链上市场。

Layer 1 和 Layer 2 现在有真正的经济动力去争夺预测市场的份额。预计将出现针对预测市场项目及其带来的交易量的生态资助计划。

通用的预测市场平台很难与现有的流动性巨头竞争。真正的机遇在于为特定用户群体构建的垂直化市场。

永续合约通过取消到期日简化了衍生品交易。预测市场可以将同样的逻辑应用于期权。

一个询问“比特币在 6 月 30 日收盘价是否会高于 15 万美元？”的市场，本质上就是一个现金结算的二元期权。这里没有希腊值，没有行权价链条，也没有复杂的定价模型。只有一个简单的 0-100 的概率，任何人都能理解。通过预测市场将波动性重新包装成易于理解的形式，将推动对链上期权的新需求。

像 @Euphoria_fi 这样的协议正在进一步推进这一概念，推出了“点击交易” 界面，旨在让用户感觉更像是在玩游戏，而不是操作复杂的交易终端。

预测市场有望通过填补原生保险的空白，成为核心基础设施。市场需要工具来对冲 DeFi 的风险敞口。为了实现规模化，DeFi 需要原生的、无需信任的方式来规避这些风险。

像“stETH 是否会在 1 月份以低于 0.98 ETH 的价格交易超过 1 小时？”这样的短期（15/30 天循环）市场，让用户能够精确地对冲特定风险。

为这些市场寻找交易对手方非常困难。LP 虽然能赚取少量权利金，但却面临着被归零的尾部风险。尽管如此，能够攻克这一难题的平台将立即获得那些在 DeFi 中锁仓巨额资金玩家的青睐。

真正的机会不在于与 Polymarket 直接竞争，而在于拆分技术栈以服务于不同的用户类型。

专业用户需要工具来提升优势，并在不断扩大的市场宇宙中发现新机会。

金融投机市场规模庞大，但社交娱乐市场更为广阔。与朋友打赌是人类的天性，极其自然。如今的界面设计主要面向交易员，而非更广泛的大众市场。一个旨在实现广泛采用的界面，应该优化“社交信号” 的传递，而不仅仅是追求利润。

大规模运行这些工具的“超级用户”未必是人类。由 AI Agent 管理的基金将实时监控数据流，发现定价错误的市场，并以远超人类的速度执行套利。随着这些参与者的入场，二元市场中那些唾手可得的套利优势预计将会消失。

随着预测市场的简单优势被套利殆尽，资金和用户将转向新的机制：

预测市场正变得不仅仅是投机，它们正在演变为期权、保险和治理的基础设施。