微策略向指數編製巨頭 MSCI 發出一封長達 12 頁的正式抗議信，強烈要求 MSCI 撤回「如果數位資產財庫公司（DAT）持有的比特幣等數位資產，超過其總資產的 50% 即排除出主要指數」的提案。
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全 球最大企業比特幣持有者微策略（原 MicroStrategy，現為 Strategy），於 12 月 10 日向指數編製巨頭 MSCI（摩根士丹利資本國際）發出一封長達 12 頁的正式 抗議信 ，強烈要求 MSCI 撤回「如果數位資產財庫公司（DATs）持有的比特幣等數位資產，超過其總資產的 50% 即排除出主要指數」的提案。
微策略警告，若此規則強行上路，將帶來劇烈震盪，且與美國政府積極推動數位資產創新的政策背道而馳。
事件背景回顧
這項爭議始於 MSCI 針對「數位資產財庫公司」發起的 諮詢 ，MSCI 考慮將比特幣持有比例過高的公司視為與投資基金類似的實體，而非傳統營運企業，因而計劃將這類公司剔除出 MSCI 全球可投資市場指數（Global Investable Market Indexes）。而一旦該提案通過，微策略將首當其衝被踢出 MSCI World、MSCI USA 等主流指數，分析師估計，這可能引發 28 億至 88 億美元的被動賣壓。
微策略核心主張
一、50% 門檻「任意且無法一致執行」
微策略批評，50% 這條紅線完全是人為劃設，缺乏合理依據。許多傳統企業持有高比例的石油、房地產或公用事業資產，卻從未被排除，唯獨針對比特幣財庫公司，MSCI 帶有明顯的政策偏見。
更嚴重的是會計處理差異。依照美國 GAAP，Strategy 必須每季按公允價值重估其持有的比特幣；而採用 IFRS 的海外公司則可用成本計價。這樣一來的結果是，美國企業因帳面波動較大更容易踩到 50% 紅線，但同樣持幣規模的海外公司卻能安然留在指數中。Strategy 認為，「完全相同的業務因會計準則不同而命運天差地別」，違反了市場對公平與透明度的期待。
二、將造成「指數震盪」
MSCI 草案認為，若企業帳上數位資產佔總資產的比例超過 50%，便不再視為營運公司，而要被移出指數。Strategy 對此指出，這一規則表面看起來簡單，實際卻暗藏著「指數震盪」的風險。比特幣價格波動本就劇烈，一家公司本季可能因幣價躍升被排除，下一季又可能因價格回落再度被納入，這將迫使被動基金在短時間內反覆買賣，帶來「混亂與困惑」，嚴重損害指數的穩定性與投資人信心。
三、與美國國家政策嚴重衝突
微策略直言，川普政府推出的一系列數位資產政策，包括設立戰略比特幣儲備、放寬 401(k) 退休金投資比特幣、要求「技術中立」對待加密企業等，均展現了扶植數位金融的立場。MSCI 若執意如此，無異於「逆政策而行」，等同「扼殺創新」，違背美國國策。
四、公司本質不是基金，而是營運企業
微策略重申，自己擁有年收入約 5 億美元的軟體本業，並積極發行比特幣擔保債券等金融產品，屬於「由比特幣支持的結構化金融企業」，而非單純持有比特幣的被動工具。
後續發展
MSCI 預計最晚於 2026 年 1 月 15 日做出最終決定，並於 2 月指數調整時正式實施。這封抗議信延續了微策略創辦人 Michael Saylor 在今年 11 月的公開表態，他當時強調：「我們不是基金，指數分類並不能定義微策略的本質。」
對投資者來說，未來一個月不只是觀望看戲，更是見證傳統指數機制能否容納加密經濟的重要時刻。若 MSCI 維持現行草案，華爾街勢必將迎來被動基金的大規模調倉；若退一步設計替代指數，則可能為加密資產打開更寬廣的主流舞臺。