加密CEX现货交易量创九个月新低，机构与散户分化加剧

根据 The Block 的最新数据， 2025 年 6 月，中心化交易所（CEX）的现货交易量跌至 1.07 万亿美元，较 5 月的 1.47 万亿美元下降约 27% ，创下九个月以来的最低水平。这一显著的交易量下滑不仅反映了加密货币市场的短期波动，也揭示了市场内部的结构性变化。Presto Research 研究分析师 Min Jung 指出，尽管比特币价格保持稳定且接近历史高点，但包括以太坊（ETH）在内的山寨币市场却表现低迷，价格较峰值下跌近 40% 。

这种分化表明，市场动能主要由机构投资者推动的比特币交易主导，而散户对山寨币的参与度明显不足。本文将深入探讨交易量下滑的背景，重点分析市场内部动态，并展望未来的市场趋势。

6 月 CEX 现货交易量骤降

2025 年 6 月，CEX 现货交易量从 5 月的 1.47 万亿美元骤降至 1.07 万亿美元，创下自 2024 年 9 月以来的最低记录。作为加密货币市场的主要交易场所，CEX 的交易量变化往往是市场情绪和参与度的直接反映。这次交易量的显著下滑表明，市场活跃度正在减弱，可能受到投资者行为变化、市场结构调整以及资产类别分化的综合影响。特别是，比特币与山寨币之间的表现差异，为我们理解市场内部的动态提供了重要线索。

市场内部动态：比特币与山寨币的分化

加密货币市场的内部结构在 2025 年 6 月发生了显著变化，比特币与山寨币之间的表现呈现出明显的两极分化。比特币作为市场的主导资产，价格保持相对稳定，波动范围接近其历史高点。这种稳定性得益于比特币作为“数字黄金”的市场定位，其低波动性和广泛的机构接受度使其成为投资者的避险选择。链上数据显示，比特币的交易量在 CEX 中占据主导地位，市场占比稳定在 55% 左右。

机构投资者通过现货 ETF、企业资产负债表配置等方式持续增持比特币，进一步巩固了其市场地位。例如，MicroStrategy 等公司继续通过债券融资增持比特币，而现货 ETF 的净流入也为比特币价格提供了坚实支撑。这种机构驱动的资金流入不仅维持了比特币的价格稳定，也推动了其在 CEX 交易量中的主导地位。

相比之下，山寨币市场却陷入了低迷。以太坊（ETH）作为第二大加密货币，其价格较历史高点下跌近 40% ，其他主要山寨币如 Solana（SOL）、Cardano（ADA）和 Polkadot（DOT）同样未能摆脱低迷状态。链上活动进一步印证了这一趋势：以太坊网络的转账量和活跃地址数在 6 月显著下降，表明用户参与度和交易需求均处于低位。这种低迷的部分原因在于山寨币的高波动性和投机属性。

与比特币不同，山寨币的价格走势往往依赖于市场热点的轮动和技术创新的催化。例如， 2021 年的 DeFi 热潮和 NFT 热潮曾推动以太坊及相关代币价格飙升，但 2025 年 6 月的市场缺乏类似的新叙事。尽管 Layer 2 解决方案（如 Optimism 和 Arbitrum）在降低交易成本和提高效率方面取得了进展，但这些技术进步尚未转化为广泛的市场热情，山寨币的交易量因此持续萎缩。

散户投资者的低参与度是山寨币市场低迷的另一关键因素。散户通常更青睐山寨币，追求高风险高回报的机会。然而， 2025 年 6 月的数据显示，山寨币的交易活跃度大幅下降，反映了散户的观望情绪。许多散户在 2021-2022 年的市场崩盘中蒙受损失，当前的价格低迷和缺乏明确的投资主题可能进一步削弱了他们的信心。此外，山寨币市场的复杂性也可能构成进入壁垒。例如，DeFi 协议的复杂操作流程和 NFT 市场的投机风险可能让普通投资者望而却步。相比之下，比特币的简单性和广泛认知度使其更易被新手接受，这进一步加剧了山寨币市场的低迷。

市场内部的另一个值得关注的现象是交易模式的转变。过去，CEX 的交易量往往由散户驱动的短线投机和杠杆交易主导，但 2025 年 6 月的数据显示，杠杆交易的比例有所下降，而现货交易的主导地位进一步凸显。这可能与机构投资者的交易策略有关，他们更倾向于长期持有而非高频交易。此外，去中心化交易所（DEX）的交易量在 6 月也未见显著增长，表明整个市场的流动性正在收缩。这种流动性收缩可能进一步抑制了山寨币的交易活跃度，因为山寨币的价格发现和市场深度高度依赖活跃的交易生态。

机构与散户分化

Presto Research 分析师 Min Jung 的评论为我们理解市场动态提供了重要视角。她指出：“尽管比特币保持稳定，且距离历史高点不远，但山寨币市场却举步维艰，包括 ETH 在内的大多数山寨币仍较峰值下跌近 40% 。这表明，市场主要由机构投资者购买比特币驱动，而通常青睐山寨币的散户参与度仍然相对低迷。”这一分析准确捕捉了当前市场的核心特征：机构与散户在投资偏好和市场参与度上的分化。

机构投资者在比特币市场的持续布局是推动市场稳定的关键因素。比特币现货 ETF 的持续流入、企业采用的增加以及机构托管解决方案的完善，都为比特币提供了坚实的资金支撑。这种机构驱动的市场逻辑使得比特币成为市场中的“稳定锚”，而山寨币则因缺乏类似的支持而表现低迷。相反，散户投资者的低参与度使得山寨币市场缺乏必要的动能。散户的观望情绪可能源于多重因素，包括之前的投资损失、市场热点的缺失以及对复杂投资工具的陌生感。这种分化不仅反映了市场参与者的不同动机，也预示着加密货币市场可能正在进入一个更加成熟的阶段，机构投资者的长期战略逐渐取代散户的短期投机。

对未来市场的启示

6 月 CEX 现货交易量的下滑和市场内部的分化，为未来的市场趋势提供了几点启示。首先，比特币的主导地位可能在短期内继续巩固。机构投资者的持续进入和比特币的避险属性使其在不确定的市场环境中更具吸引力。然而，这可能进一步压缩山寨币的市场空间，除非后者能够找到新的增长点。例如，以太坊的进一步升级（如分片技术的实施）或新兴应用场景（如Web3或元宇宙）的爆发可能为山寨币市场注入新的活力。

其次，散户参与度的回暖将是山寨币市场复苏的关键。降低投资门槛、简化用户体验以及提供更广泛的教育资源，可能有助于吸引散户重新进入市场。此外，新的市场叙事或技术突破可能重新点燃散户的热情。例如，过去 DeFi 和 NFT 的热潮曾推动山寨币价格的快速上涨，类似的新热点可能在未来重塑市场格局。

最后，市场流动性的恢复将是未来发展的关键。无论是 CEX 还是 DEX，交易量的增长都需要更广泛的参与者和更健康的生态系统。当前市场的流动性收缩可能是一个短期现象，但如果持续，可能对价格发现和市场深度产生长期影响。投资者需要密切关注链上数据、交易量趋势以及机构和散户的行为变化，以把握市场方向。

2025 年 6 月 CEX 现货交易量的骤降反映了加密货币市场内部的深刻变化。比特币的稳定性与山寨币的低迷形成鲜明对比，机构投资者与散户的分化进一步加剧了这一趋势。机构驱动的比特币交易为市场提供了支撑，但散户的低参与度使得山寨币市场陷入困境。未来，市场的发展将取决于技术创新、散户参与度的回暖以及整体流动性的恢复。对于投资者而言，理解这些动态并根据市场信号调整策略，将是把握机会的关键。

**免责声明**：本文仅为市场分析，不构成投资建议。加密货币市场具有高波动性和风险，CoinRank 建议投资者应在充分研究的基础上谨慎决策。