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Bitwise預告「美國四大券商」年底開放比特幣ETF，全民炒幣真牛市來了？

0xJigglypuff2025-04-29 16:00:00

Bitwise 的投資長 Matt Hougan近期透露，美國四大券商美林證券 (Merrill Lynch)、摩根士丹利 (Morgan Stanley)、富國銀行 (Wells Fargo) 和瑞銀集團 (UBS)，將在2025年底開放客戶交易、配置比特幣現貨 ETF。
（前情提要： Arthur Hayes 最新訪談：比特幣、以太坊已完成築底，新流動性從哪來？現階段如何挑選標的？）
（背景補充：渣打銀行很敢預測：比特幣 2025 年目標價 20 萬美元）

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加密資產管理公司 Bitwise 的投資長 Matt Hougan 預計，管理著數兆美元資產的美國四大主要券商 (wirehouses) 將在今年底前為其客戶開放比特幣現貨 ETF 的交易權限，此舉有望為比特幣 ETF 帶來創紀錄的資金淨流入。

四大券商客戶量有多少

根據《The Block》報導，Bitwise 投資長 (CIO) Matt Hougan 近期表示，他預期美國四大主要的全業務經紀自營商——美林證券 (Merrill Lynch)、摩根士丹利 (Morgan Stanley)、富國銀行 (Wells Fargo) 和瑞銀集團 (UBS)——將在 2025 年底前「開門營業」(open for business)，允許其旗下的財務顧問為客戶配置比特幣現貨 ETF。

四大券商總共管理著超過 10 兆美元的客戶資產，它們的加入被視為比特幣 ETF 進入主流投資領域的關鍵一步。自從美國證券交易委員會 (SEC) 於 2024 年初批准首批比特幣現貨 ETF 上市以來，雖然吸引了大量關注和初步資金流入，但主要的買家群體一直是獨立註冊投資顧問 (RIAs) 和散戶投資者，大型券商平台因其嚴格的內部盡職調查流程和合規考量，至今尚未仍未對其客戶開放對這些新產品的訪問權限。

Hougan 指出，這些大型平台的加入，可能會將比特幣 ETF 的觸及可及性提高約四倍，彭博社的資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 也曾發表類似觀點，認為大型券商平台的採用是比特幣 ETF 未來資金流入的兩大主要催化劑之一（另一個是基於 ETF 的選擇權產品的發展）。

比特幣牛市延後但預期不變

值得注意的是，大型券商接納比特幣 ETF 的時程似乎比最初預期的要晚一些，Hougan 本人以及 Balchunas 等分析師先前曾預計，首批券商平台的批准可能會在 2024 年上半年發生。

現實情況是這些大型機構的內部審批流程比預想的更為複雜和耗時，Hougan 將其描述為需要通過一系列「狹窄通道」(small passageways) 的過程，才能讓美國大部分的財富管理資金得以投資這些新產品。這些流程涉及風險評估、合規審查、投資者適當性分析、以及為財務顧問提供相關的培訓和工具等。

儘管時程有所延後，Hougan 對於年底前實現突破依然保持信心。他預計，一旦這些內部障礙被清除，這些平台將會陸續開放比特幣 ETF 的交易權限。

當初我們認為我們距離第一家大型券商批准可能只有幾週，甚至一週的時間。
（2024/03）

看好 2025 年資金流入：後發之力或將創紀錄

基於對大型券商即將入場的預期，Matt Hougan 對 2025 年比特幣 ETF 的資金流入情況作出了樂觀的預測。他認為，儘管 2025 年初至今的資金流入速度相比 2024 年同期有所放緩，但他仍然預計，到 2025 年底，比特幣現貨 ETF 的累計淨流入將創下歷史新高。

Hougan 先前（2025 年 2 月）甚至預測 2025 年的總流入可能超過 500 億美元。他將比特幣 ETF 的增長軌跡與黃金 ETF 進行了比較，後者在 2004 年推出後，其年流入量在第二年（2005 年）就翻了一倍多。他認為，隨著機構投資者對比特幣配置的增加以及傳統財富管理渠道的打通，比特幣 ETF 同樣有望迎來第二波甚至更強勁的資金浪潮。

而渣打銀行近期也拉高了本年度的比特幣價格目標，分析師認為今年將會有望達到12萬美元的水位、另外伯恩斯坦也做出較為積極的預估，但仍認為比特幣有望在今年達到 20萬美元的水準，機構正對下半年的比特幣前景做出正向的預測。