原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者 | Asher（@Asher_0210）
昨日，美国中期选举结果落定，民主党拿下参众两院，特朗普失去国会多数支持，未来两年推动立法和落实政策的空间将受到明显限制。
随着选举结果落定，加密市场在短暂下跌后昨晚迎来久违的强势反弹，BTC 一度突破 8.1 万美元，ETH 则逼近 2450 美元。 市场似乎开始期待，随着特朗普施政受到更多制约，政策反复带来的冲击或将减弱，资本市场终于有机会喘口气。 此前对共和党失去两院的担忧逐步释放，“利空落地”后，买盘开始回归。
沉寂已久的加密市场迎来反弹，BTC、ETH 已率先冲锋，接下来该埋伏哪些山寨币呢？今年以来仍在持续包赚的协议，或许值得重点关注。 下面，Odaily星球日报从协议收入出发，结合代币回购、销毁等机制，为大家梳理四个值得关注的山寨币。
Hyperliquid： 月入数千万美元，回购之外再添美国市场预期
除两大稳定币发行商 Tether、Circle 外， Hyperliquid 是近 30 日加密原生项目中最赚钱的一个，收入高达 6687 万美元。
从月度数据看，Hyperliquid 今年 1 月至 10 月协议收入分别约为 5984 万、5400 万、5151 万、4236 万、4633 万、5996 万、3842 万、6136 万、7419 万和 6913 万美元，累计约 5.57 亿美元 。7 月收入降至年内低点后，8 月重新站上 6000 万美元，9 月以 7419 万美元创下年内新高，10 月虽有所回落，仍高于上半年各月水平。
Hyperliquid 的收入主要来自永续合约和现货交易手续费。 目前平台采用阶梯费率，普通用户的永续合约基础 Taker/Maker 费率分别为 0.045% 和 0.015%，现货则为 0.07% 和 0.04%，交易量和 HYPE 质押量越高，费率越低。 资金费率则由多空双方直接支付，并不是 Hyperliquid 的协议收入。
Hyperliquid 赚到的钱，几乎都拿去回购并销毁 HYPE 了。 目前，协议产生的手续费中约 99% 会进入 Assistance Fund（ SEC 文件披露，Hyperliquid 在 2025 年 8 月将进入 Assistance Fund 的协议手续费比例从 97% 提高到 99% ），用于持续从二级市场买入 HYPE，并将买入的 HYPE 永久销毁。
现有收入之外， Hyperliquid 也在推进美国市场布局。 9 月，Kraken 母公司 Payward 宣布，计划通过旗下持牌机构，基于 Hyperliquid 为美国客户提供链上永续合约交易。10 月，Hyperliquid 进一步开放 HIP-3* 测试网功能，支持部署者通过链上白名单管理交易准入，相关业务仍需监管批准后才能上线。
“能赚，又不断回购，如今还多了美国市场的想象空间”，或许就是 HYPE 当下最值得关注的投资逻辑。
Pump.fun：Meme 赛道的“卖铲人”，赚的是一轮又一轮发币热潮
另一个收入规模接近 Hyperliquid、曾在短期内反超的项目，是 Meme 发行平台龙头 Pump.fun —— 近 30 日协议收入约 5697 万美元。
从月度数据来看，Pump.fun 今年 1 月至 10 月收入分别为 4798 万、3789 万、3629 万、3063 万、3440 万、2656 万、3285 万、5550 万、4939 万和 6243 万美元，累计约 4.14 亿美元 。收入在 6 月降至年内低点后逐步回升，8 月突破 5000 万美元，10 月以 6243 万美元创下年内新高，较 9 月增长约 26%。
Pump.fun 的收入核心来自平台上新币的持续交易。目前用户创建代币本身免费，但在 Bonding Curve 阶段买卖需要支付交易费。按照 Pump.fun 最新费率， Bonding Curve 每笔交易总费率为 1.25%，其中 0.95% 归协议、0.30% 分配给代币创建者 。此外，代币从 Pump.fun 毕业进入 PumpSwap 时还会收取 0.015 SOL 的毕业费用。
Pump.fun 赚到的钱，也在持续转化为 PUMP 的买盘。今年 4 月，Pump.fun 将回购比例从 100%降至 50%，但随着平台收入回升，近 30 日回购支出仍达到约 2616 万美元，平均每天约 87 万美元。 回购比例虽然减半，平台仍在持续拿出真金白银买入 PUMP，并将回购代币永久销毁。
9 月，Pump.fun 推出 Custom Pairs 和 Holder Rewards，支持新币与 PUMP、代币化股票等资产配对，并允许创建者将手续费分给持币用户，拓展发币与交易玩法。
若相信 Meme 赛道永存，PUMP 或许比押注下一枚 Meme，更值得关注。
Uniswap：DEX 龙头打开费用开关，UNI 终于开始“吃到”协议收入
近 30 日，Uniswap 以 804 万美元收入成为最赚钱的 DEX。 虽然和 Pump.fun、Hyperliquid 这种月入数千万美元的平台相比还有差距，但放在 DEX 赛道里，Uniswap 的赚钱能力已经重新回到第一梯队。
从月度数据来看，Uniswap 今年 1 月至 10 月协议收入分别约为 286 万、321 万、459 万、450 万、385 万、513 万、441 万、933 万、1549 万和 851 万美元，累计约 6188 万美元 。前 7 个月收入基本维持在每月 300 万至 500 万美元左右，8 月明显抬升，9 月以 1549 万美元创下年内新高，10 月虽回落至 851 万美元，仍高于上半年各月水平。
Uniswap 的收入来自交易过程中收取的 Protocol Fee。 目前协议费已经在 Uniswap v2 全部池子以及部分 v3 池子开启，并逐步从以太坊扩展至 Arbitrum、Base、OP Mainnet、BNB Chain、Polygon 等多条链。以 v2 为例，用户每笔交易仍支付 0.30% 手续费，其中 0.25% 留给 LP、0.05% 进入协议 ；v3 则根据不同费率池收取相应比例的协议费。
自 2025 年底 UNIfication 提案落地后，Uniswap 正式开启 Protocol Fee，并将收入用于 UNI 销毁（ 更多相关内容可阅读：Uniswap 费用开关落地后：这场 DeFi 变革的「成绩单」够看吗？ ）。协议费会进入 TokenJar，外部参与者想要取走其中积累的资产，需要同时销毁对应数量的 UNI。
UNI 代币从“纯治理资产”转变为“与协议费用、使用情况明确挂钩的资产”。若 DEX 仍会是链上交易最基础的入口，定投 UNI 现在至少不再只是投资 Uniswap 的品牌和地位。
Chainlink：不追热点，做链上金融的“收费站”
不靠 Meme 热度，也不靠合约交易量， Chainlink 近 30 日依然收入 428 万美元 。相比 Pump.fun、Hyperliquid 这类收入随市场交易热度波动的平台，Chainlink 做的是一门更偏基础设施的生意 —— 只要 DeFi、稳定币、RWA 等链上应用还在运行，对预言机、跨链通信和数据服务的需求就不会消失。
从月度数据来看，Chainlink 今年 1 月至 10 月收入分别约为 566 万、449 万、445 万、580 万、465 万、460 万、576 万、448 万、446 万和 535 万美元，累计约 4970 万美元 。各月收入基本维持在 440 万至 580 万美元之间，8 月、9 月有所回落，10 月重新回升至 535 万美元。
Chainlink 收入来自开发者、协议以及机构使用 Data Feeds、CCIP、Automation、VRF 等 Chainlink 服务所支付的费用， 覆盖价格数据、跨链通信、自动化执行等链上基础需求。如今 Chainlink 服务已经不只服务 DeFi，也越来越多进入稳定币、RWA 和机构资产上链场景。官方数据显示，截至 2026 年 7 月，其累计 Transaction Value Enabled（由 Chainlink 促成的交易价值）已达到 36.42 万亿美元。
目前，Chainlink 已推出 Payment Abstraction 和 Chainlink Reserve，把 Chainlink 业务增长逐步转化成对 LINK 的持续需求。 用户和企业支付的链上、链下服务收入可以通过 Payment Abstraction 自动转换成 LINK，并进入 Chainlink Reserve 持续积累。
若未来更多金融资产真的走向链上，Chainlink 未必需要押中哪条公链、哪个 DeFi 项目最终胜出 —— 只要链上金融继续扩张，这个“收费站”的收入就会越来越多。