FRが3年ぶり利上げ実施 米国株・金・ビットコインの今後を分析

FR利上げの核心ロジック ⚡️

インフレ抑制のための利上げに見えますが、実際は世界の流動性が大きく方向転換する節目です。今回のFRの利上げは3年ぶりの措置で、コロナ禍への対応としてFRは長らくゼロ金利と量的緩和を維持し、市場に莫大な流動性を供給してきました。7%に達する米国のインフレを抑えるという表向きの理由の裏で、これは世界の流動性が緩和から引き締めに転じる象徴的な節目なのです。過去3年の過剰流動性はほぼすべての資産価格を押し上げ、米国株や暗号資産市場の複数回の牛市を生み出しました。インフレがFRの許容閾値を突破した今、利上げはインフレ抑制だけでなく、過剰流動性の回収と次の金融政策の余地を確保するためでもあり、この流動性の転換はあらゆる資産の価格設定に大きな影響を与えています。

利上げが米国株に与える影響 ?

利上げ実施前から、米国株はすでに3回の調整を経て、ナスダック指数は高値から15%以上下落し、市場は大半の利上げ見通しを事前に織り込んでいます。利上げ後に米国株が全面安になるとの見方が一般的ですが、実際はセクターごとのパフォーマンスの格差が大きくなります。金利に敏感な成長株やハイテク大手株は引き続き圧迫されます。流動性引き締めは調達コストを押し上げ、高評価額株の将来の利益の現在価値を引き下げるためです。一方で、エネルギー・公益事業・必須消費財などのインフレ抵抗セクターや、利益が安定したバリュー株は、インフレ下でも業績が安定していることから資金に選好されます。利上げ後も米国株が一律に下がるわけではなく、新たな構造相場の始まりと言えるでしょう。

利上げが金に与える影響 ?

従来の理論では、ドルの利上げはドル指数を押し上げ、ゼロクーポン資産である金は資金から売られるため、利上げサイクルでは金価格は下落すると考えられています。しかし現在の環境はこの従来のロジックを破壊しています。今回の利上げサイクルは、ロシア・ウクライナ紛争による地政学的な混乱、世界のサプライチェーンの混乱がインフレを持続的に押し上げ、世界経済成長の不確実性が大幅に高まっている中で開始されました。数少ないリスクフリーの実物資産である金は、地政リスクやインフレのヘッジ需要が高まっています。また、金の事前の調整で利上げ見通しは十分に織り込まれており、今後利上げペースが市場予想より緩やかになれば、金は新たな上昇トレンドに入る可能性もあります。

利上げがビットコインに与える影響 ?

ここ数年市場ではビットコインを「デジタルゴールド」と位置づけ、インフレや地政リスクのヘッジになるとして、金と連動して動くと考えられてきました。しかし実際のところ、現在のビットコインの価格設定ロジックは米国株の高バリュエーション成長株に近く、世界のリスク資産選好との相関が極めて高いのです。FRの流動性引き締めは無リスク金利の上昇を意味し、ボラティリティの高い資産のバリュエーション中枢は低下します。過去2年のビットコインの牛市は緩和的な流動性に大きく依存していたため、今年に入ってからは約7万ドルの高値から最大40%以上下落し、大半の利上げによる悪材料はすでに事前に織り込まれています。

長期的にはビットコインのバリュエーション再構築に有利 ⚡️

多くの投資家は利上げと聞くと動揺し、ビットコインがさらに大きく下落して最終的に価値がゼロになると心配し、利上げがビットコインの牛市を完全に終わらせると考えています。しかし長期的に見ると、利上げは逆にビットコイン業界の健全な発展にプラスに働きます。過去2年の過剰流動性の下、膨大なホットマネーが暗号市場に流入し、多くのバブルと投機プロジェクトが生まれました。利上げによる市場調整はこれらのバブルを排出し、不適格な投機プロジェクトを淘汰し、真に長期的な信念を持つ投資家と機関投資家の資金だけが残ることになります。今回のFRの利上げは半年以上前から事前に告知されており、大半の下落はすでに市場に反映されているため、悪材料出尽くし後に利上げペースが減速すれば、ビットコインは相当な反発の余地があります。

一般投資家は市場の変化にどう対応すべきか

利上げによる市場の大きな変動を前に、多くの一般投資家は冷静さを失い、パニックになって損切りするか、あるいは慌てて底値拾いのために買い向かうかのどちらかに走りがちです。闇雲に売買すれば相場を捉えられたり損失を減らせたりすると考えるかもしれませんが、どんな資産に投資する場合でも、自身の投資ペースを守ることが最も重要です。長期的にビットコインを看好する投資家の場合、短期の価格変動で積立や保有計画を乱してはいけません。短期の変動は機関投資家の参入という長期トレンドを変えないからです。金を保有する投資家にとって、金はそもそもリスクヘッジのための資産であり、長期保有に適して短期投機には不向きです。米国株に投資する投資家は、利益の出ていない高バリュエーションのテーマ株を避け、利益が安定したインフレ抵抗セクターに配置するべきです。

全体として、FRによる3年ぶりの今回の利上げは単なる金融政策の一手ではなく、世界の流動性が方向転換する象徴的なイベントです。各資産の今後の行方は、本質的にリスク選好とバリュエーション体系の再評価によって決まります。どのような資産を保有していても、短期的な市場のセンチメントや変動に左右されてはいけません。自身の投資期間とリスク許容度を冷静に判断することで、この市場の変局の中で主導権を握ることができるのです。