BlockBeatsによると、7月18日、CitriniのアナリストJukanは、最近の市場分析によると、メモリチップ株の最近の下落は、負債削減だけでなく、市場が2028年の供給拡大への期待を織り込み始めていることも原因であるとする記事を発表した。業界では、HBMなどのハイエンドメモリの需給不均衡は2027年まで続くと一般的に予想されているが、調査機関やセルサイドのアナリストは、Samsung ElectronicsやSK Hynixなどのメーカーが生産を大幅に拡大するにつれて、2028年から需給ギャップが緩和される可能性が高いと一般的に考えている。従来、メモリ株はメモリ価格の約2四半期前にピークを迎える傾向があるが、この分析では、市場はこのパターンに従わず、将来の供給増加への期待をさらに早く反映する可能性があることが示唆されている。
しかし、悲観的な予測はすべて、2028年に新たな容量が集中して供給され、ストレージ価格が再び急落するという同じ前提に基づいています。歴史的に見ると、1980年代以降、ストレージ業界の価格暴落はほぼすべて、需要の減少ではなく、供給の急速な拡大に起因してきました。実際、PC、スマートフォン、クラウドコンピューティングの時代には、需要は増加し続けました。今回のAIサイクルは、過去とは根本的に異なる可能性があります。AIアプリケーションは、コンピューティング能力とストレージに対する需要の価格弾力性が高いためです。価格が下落しても、需要の伸び率が価格下落の影響を上回る可能性があり、従来のストレージサイクルの破壊的な力を弱める可能性があります。
この分析では、張氏と張氏の2026年の論文「デジタルインテリジェンス資本の経済学」を引用し、AIトークンの需要の価格弾力性は約1.42であり、価格が1%下がるごとに需要は約1.42%増加する可能性があると述べている。この論文では、API価格が大幅に下がると、開発者は呼び出し回数を増やすだけでなく、より計算集約的な推論アーキテクチャを採用するため、トークン消費は凸型の成長を示すと主張している。DRAMを例にとると、販売価格が30%下落した場合、従来のサイクルでは収益と利益が劇的に減少することが多く、サムスン電子の2019年の営業利益は前年比で52.8%減少した。しかし、AIによって推進される新しい需要環境では、販売が約42%増加し、プロセス改善によってコストが約15%削減された場合、業界の収益は比較的安定し、利益の減少は約15%に縮小すると予想される。この分析によると、この違いによって、メモリメーカーの株価収益率が、従来の景気循環株と同様に5～6倍で維持されるべきかどうかが決まる可能性がある。