2015年，以太坊开创了区块链的新纪元：token（代币）时代。

广义地说，"token"代表着一种效用或一种资产，它们通常是在现有的区块链上发布的。相比之下，“coin”（币）是一种加密资产，它是区块链的原生资产，主要是用作一种货币（"coin"和“token”有时可互换使用，但我们在这篇文章中还是将它们区分开）。例如，BTC和ETH是"coin"（币），而MKR和BAT则是“token”（代币）。

加密代币的概念在以太坊之前就已经存在了，例如，比特币染色币（colored coin）可使用BTC来代币化某些目标，而无需发行新的资产。这可以通过“染色”来实现，即使用 OP_RETURN 标记特定的币。

而以太坊推出了一种新的、更方便用户的方式来创建token（代币）。以太坊使用了一个简单的智能合约，其可以让任何人都可轻松地为任何东西推出自己的代币。

很快，以太坊平台上就有了数千种代币。代币的激增使得代币标准化变得越来越重要（确保代币之间可相互交换）。 ERC-20 实现了一个标准接口，使得任何ERC-20代币的交换，以及将ERC-20集成到加密货币钱包和去中心化应用（dapp）中变得非常简单。2018年初， ERC-721 也被采纳为官方代币标准，该代币标准专门用于表示独特、不可替代的数字稀缺代币（例如，CryptoKitty或独一无二的加密艺术品）。

此后，以太坊代币的变革步伐日益加快。在这篇文章中，我们将探索以太坊代币的进化情况，并看看它们可能会走向何方。

一、网络价值与代币价值的对比（NVTV）

评估代币的一种方法，是查看智能合约平台原生资产（即ETH）的市值，然后与该平台上发行的代币的总市值进行比较。我们将此比率称为“网络价值与代币价值”（NVTV）比率，这一概念是由 Chris Burniske提出 的。

在这种情况下，我们通过将ETH的市值除以选定的最大ERC-20的总市值来计算该比率。尽管以太坊上已经推出了数千种其它代币，但选定的代币占到了ERC-20代币总市值的绝大多数。

我们使用的代币完整列表可以在下表的脚注中找到。

通过观察，我们可以发现，以太坊的NVTV比率一直在稳步下降。2019年4月1日，以太坊的NVTV比率创下1.57的历史新低。截至11月10日，这个比率回升到1.90。 ERC-20资产：ant、bat、bnb、cennz、ctxc、cvc、dai、fun、gnt、gusd、ht、icn、knc、leou eth、link、animal、gno、lrc、mana、mkr、omg、pax、pay、powr、ppt、qash、rep、salt、srn、tusd、usdc、usdt 已实现市值（Realized cap）讲述了一个类似的故事。已实现市值（Realized cap）是一种由Coin Metrics创建的加密货币度量方式，它是通过以最后一次移动的价格对每个供应单位进行估价来计算的。这种度量方式与传统的市值估算形成了鲜明的对比。我们可近似将已实现市值视为平均成本基础的度量。

以太坊NVTV的已实现市值版本也在稳步下降，目前处于2.57的历史低点。不断下降的NVTV比率表明，代币在估值方面一直稳步超过ETH。

自2018年年中以来，代币市值增长的大部分，来自于ERC-20代币的特定子集： 稳定币 。

下图显示了效用代币、交易代币和稳定代币的市值份额。我们使用了一个简单的高级分类法对代币进行了分类，但我们也可以使用其它分组和分类法/

1. “效用代币”是代币的一个子集，这些代币通常是在ICO繁荣时期发行的，它们是作为一种筹集资金的方式，以及在项目生态系统中进行支付、访问特定服务或功能或参与特定活动（如投票）的方式。
2. “交易所代币”是由加密货币交易所创建的效用代币的子集（例如币安的BNB）。交易所代币通常用于为交易所筹集资金，并提供诸如交易费折扣之类的功能。
3. “稳定币”则是指在将其代币价值与另一种资产（通常是美元等法定货币）进行锚定的代币种类。目前，Tether是行业当中最大的稳定币，其它建立在以太坊平台上的稳定币还包括DAI、 USDC、PAX以及TUSD。

尽管交易所代币在2019年初取得了进展，但BNB在4月份时将其ERC-20代币转换至币安链的版本，这导致以太坊交易所代币市值暴跌。

2018年7月1日，以太坊效用代币的总市值为75.2亿美元，而交易所代币的市值为29.8亿美元，稳定币则为1.09亿美元。

截至2019年11月10日，以太坊效用代币的总市值为51.9亿美元，交易所代币的市值为25.5亿美元，稳定币的市值为30亿美元。

下图显示了三种代币类别市值所占的百分比。脚注中列出了每一类别资产的完整列表。

效用代币：ant, bat, cennz, ctxc, cvc, fun, link, loom, gno, gnt, icn, lrc, mana, mkr, omg, pay, poly, powr, ppt, qash, rep, salt, sr, wtc, zrx；

稳定币：dai, gusd, tusd, usdc, pax, usdt_eth；

交易所代币：bnb, ht, knc, leo_eth；

此外，稳定币市值的大部分增长，来自于一种特定的稳定币：Tether (USDT)；

正如我们在过去的网络状态报告中提到的，Tether存在于多个不同的协议中，目前最大的两个协议是Omni 协议（建立在比特币之上）以及以太坊协议。而在过去的几个月里，大量基于Omni版本的USDT转移到了基于以太坊的版本。

二、代币交易总计数超过ETH交易计数

历史上，以太坊总代币交易计数一直低于以太坊的非代币交易计数（即总交易计数减去ERC-20和ERC-721交易计数，主要是由简单的ETH传输组成）。但自2019年5月以来，代币交易数量成功反超非代币交易数，截至11月10日，ERC-20的日交易量约为303000笔，ETH的日交易量约为290000笔。

下表显示了使用7天滚动平均值的ERC-20（红线）、ERC-721（绿线）和非代币交易（蓝线）的交易计数。

而ERC-20交易数的快速增长，很大原因也归因于USDT。下表显示了2019年期间每日交易量最高（过去30天平均值）的10个ERC-20代币的市场份额。其中，USDT在五月份开始占据领先优势，目前它已占到了前10大代币交易计数的80%以上。

三、ERC-721可能正处于爆发边缘

虽然到目前为止，ERC-20一直是以太坊主要的代币类型，但我们可以看到，ERC-721代币的增长速度是非常迅猛的。

截至10月底，ERC-721传输计数已同时超过了ERC-20和ETH的传输计数。此前，在2017年年底的加密猫（CryptoKitty）热潮中，ERC-721的传输计数达到了峰值，而11月份，ERC-721的传输计数已超过了CryptoKitty传输计数的峰值。

由于ERC-721的每个代币代表唯一的token，因此很多代币通常会捆绑在一起，并作为单笔交易的一部分进行传输。下表显示了使用7天滚动平均值的ERC-20（红线）、ERC-721（绿线）以及ETH传输（蓝线）的传输计数。

而ERC-721代币的传输峰值，则与一款名为“Gods Unchained”的纸牌游戏有关，这一建立在以太坊区块链上的卡牌游戏，因为一次抗议事件而爆火，其创世卡牌还被卖出了33,333 ETH的天价，相当于620万美元。

尽管当前只有约4,600个ERC-721合约，相比之下，ERC-20合约则超过了184,000（非代币合约则超过了1200万），但在2019年期间，ERC-721合约一直在快速增长。

自1月1日以来，以太坊平台上部署的ERC-721合约数增长近350%，而ERC-20合约和非代币合约则分别增长约39%和36%。

此外，以太坊职能合约的整体使用量正在增长。以太坊的合约调用一直在稳步攀升，最近还创下了历史新高。随着以太坊智能合约经济的持续增长和发展，代币将可能成为以太坊生态系统中越来越重要的一部分。

下图显示了以太坊合约调用计数（使用了7天移动平均数进行平滑处理）。

以太坊代币在其短暂的生命周期内已发生了巨大的变化，毫无疑问，它们还会发生快速的变化，我们将继续监控以太坊的NVTV、稳定币以及ERC-721，以查看该平台的发展趋势。