BlockBeatsによると、米国財務省は6月26日、2026年6月25日に償還期限を迎える国債20億ドルを買い戻す予定だ。この買い戻しは、2046年から2056年の間に償還期限を迎える国債を対象とし、債券市場の流動性向上を目的としている。

一部のアナリストは、入札総額が213億ドルに達したものの、実際に受け入れられたのはわずか20億ドルだったことを指摘しており、これは需要の弱さを示しているが、その規模は米国の債務総額に比べれば極めて小さいとしている。

BlockBeatsによると、6月26日、アナリストのalicartsは、ビットコインの見かけ上の需要が208日間連続でマイナスのままであり、最近では-273,000 BTCまで低下しており、蓄積フェーズが7ヶ月間停滞していることを示していると報告した。

見かけの需要指標は、マイナーから新たに発行されたビットコインと既存の在庫フローを比較することで、実際のスポット需要を測定します。マイナスの値は、古い供給量が買い手による吸収よりも速いペースで市場に流入していることを示しています。見かけの需要がマイナスの場合、大量の古い供給量がスポット市場の吸収能力よりも速いペースで流通していることを意味します。このミスマッチは、売り圧力が新たな資金流入を上回っていることを示しており、価格に大きな上昇抵抗を生み出します。

BlockBeatsによると、6月26日に発表された米国の5月PCEデータは市場予想通りで、総合PCEは前年同月比4.1%増、コアPCEは同3.4%増となった。このデータはインフレ期待をさらに押し上げるものではなかったが、利下げを支持する根拠も示さなかった。そのため、市場の注目はデータそのものから、特にウォラー氏がフォワードガイダンスを軽視し続けたことで、連邦準備制度理事会（FRB）の政策枠組みへと急速に移った。ファンドは政策転換を待つよりも、「高金利が長期化する」可能性に注目し続けた。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者の最近の発言は、この予想をさらに強固なものにしている。ウィリアムズ氏は、インフレ率が2％に戻るのは2028年まで遅れる可能性があると認め、グールズビー氏もコアインフレ率は依然として高い水準にあると見ており、明確な金利経路を示すことを避けるべきだと考えている。一方、米ドルの継続的な強さ、米国の主要銀行すべてがストレステストに合格したこと、そしてAI業界への継続的な資本流入は、世界のファンドが事前に緩和サイクルに賭けるのではなく、ドル建て資産に留まる要因となっている。

一方で、中東におけるリスクは完全には解消されていない。イラン革命防衛隊はホルムズ海峡の航行に関して再び強硬姿勢を示しており、商船への攻撃や海峡管理をめぐる紛争は、停戦合意が依然として変更される可能性があることを示している。原油輸出と海運業は今のところ大きな影響を受けていないものの、市場はエネルギー供給網の不確実性と、それが将来のインフレに及ぼす潜在的な影響を再評価し始めている。

暗号資産市場にとって、現在の真の焦点はもはや単一のインフレ率ではなく、高金利環境下でドル流動性が引き続き吸収されるかどうかにある。市場がFRBが短期的に金融緩和を急がないことを徐々に受け入れるにつれ、リスク資産の評価回復ペースは依然として限定的となる可能性がある。短期的には、ビットコインはリスク選好度、ドルの強さ、そして全体的な流動性の変化をめぐって変動し続けるだろう。市場は、マクロ経済政策の期待の変化が暗号資産市場のセンチメントに与える影響に引き続き注意を払う必要がある。

BlockBeatsによると、6月26日、CryptoQuantのアナリストであるDarkfost氏は、イーサリアムのクジラ（大口保有者）全員が現在ペーパーロスを経験しており、1,000～10,000 ETH（-0.26）、10,000～100,000 ETH（-0.21）、100,000 ETH以上（-0.05）の3つのグループも含まれると述べた。これは2019年以来初めてのことである。注目すべきは、2022年の弱気相場でも、最大のクジラグループは利益を上げていたことである。

データによると、大口投資家の未実現利益率はマイナスに転じ、数週間その状態が続いている。ダークフォストは、この状況は大口投資家の確信を試すものであり、歴史的に見ても市場の底値を示すものだと考えている。