鑽石手開始賣了！比特幣長期持有者成本劇震近10%，預示階段性高點來臨？

比特幣籌碼結構出現異動，LTH 成本急升至 $31,000，STH 已實現獲利達到 90 日均值 +3 個標準差，市場或進入高檔壓力期。
（前情提要： 川普預告兩週內祭出新一輪更高關稅！比特幣跌破10.3萬、以太坊失守2500鎂 ）
（背景補充： PoS更安全？開發者：攻擊以太坊成本遠超比特幣的100億美元 ）

隨 著比特幣衝上 10 萬美元，長短期持有者的行為模式正在悄然轉變，部分投資者選擇獲利了結，市場短期可能面臨壓力測試。

鑽石手開始拋售，LTH 平均成本異常上升

鏈上數據分析師 Murphy 今日 指出 ，比特幣的長期持有者（LTH）平均成本近日快速上升，目前來到約 31,000 美元，這由兩種原因造成：

• 部分高位進場的 STH 正轉為 LTH，推升整體成本；
• 同時市場上部分成本極低的長期籌碼正在被拋售，導致平均成本上揚

這一現象相當罕見，一般而言，LTH 多為「鑽石手」，傾向長期持有、不輕易出場，因此平均成本變動通常穩定。如今出現劇烈波動（7 日成本變化率高達 9.57%，遠超過 STH 的 0.4%），值得思考背後原因。

過往 LTH 的高波動情況曾發生於 2024 年 8 月，當時日本升息導致日圓套利交易平倉，也引發 LTH 的顯著動作，背後原因是因為黑天鵝事件引發的恐慌出逃。

而這次，Murphy 認為，背後原因可能代表部分 LTH 認為當前價格已處於階段性高點，出於避險考量，選擇逐步退場獲利了結。

STH 已實現利潤急增，獲利了結壓力升溫

與此同時，Glassnode 最新週報 指出，短期持有者（STH）在近週出現已實現利潤的明顯上升。STH 的已實現利潤值目前已達其 90 日平均值的 +3 個標準差，反映市場上短期獲利了結行為升溫。

不過 Glassnode 補充，若回顧過去朝 ATH 推進的行情，STH 的利潤實現強度通常會達到 +5 個標準差以上，目前尚未達到極端水準，意味著市場仍有進一步上漲的空間，尚未出現明確的需求枯竭訊號。

綜合 Murphy 與 Glassnode 的觀察，投資者不論長短期都有獲利了結升溫的現象，預示後續若需求跟不上，可能進一步引發價格回調。

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