一文速览七月份DeFi项目重大进展总结

撰文：Jaden、Jill、Gisele

七月份DeFi版块再创历史新高，锁定资产总规模达到36亿美元，其中借贷领域资产规模达到22亿美元，而引爆这场浪潮的就是Yearn.finance的流动性挖矿。

数据来源：defipulse.com

这场挖矿行动为什么能带来如此大的威力呢？

Yearn.finance于7月20号开始采用流动性挖矿的方式，发放治理代币YFI。YFI最初总量设置为3万枚，3个池子各分配1万枚YFI，并且各自对应3类人群。

流动性挖矿：

1号池yCRV： 针对yearn协议的实际使用者，即curve.fi的y池使用者。参与过程：在Curve的y池中存入DAI/USDC/USDT/TUSD代币（可添加单一资产或多种资产），添加流动性，得到yDAI+yUSDC+yUSDT+yTUSD（简称为yCRV代币）存款凭证，使用yCRV参与staking，得到YFI代币。

2号池YFI-DAI： 针对流动性提供者，主要目的是增加yearn的资产管理规模。参与过程：在Balancer中YFI/DAI池中存入DAI/YFI，添加流动性，得到BPT存款凭证，使用BPT参与Staking，获得YFI+BAL代币。

3号池YFI-yCRV： 针对参与投票治理的人员。参与过程：在Curve中DAI/USDC/USDT/TUSD池中存入代币（可添加单一资产或多种资产），添加流动性，得到yCRV代币，将yCRV代币存入Balancer得到BPT，使用BPT参与Staking，得到YFI+BAL代币。

4号特殊池： 为奖励池，包含2条限制条件，一是需要在3号池中质押超过1000枚BFT，二是参与提案投票。满足条件者可以分配3号池子中投票产生的手续费。

理论上，在2号池和3号池中添加流动性，都可以获得BAL代币，但是Balancer池子中的DAI-YFI占比为98%：2%，YFI的数量限制了该池子能够支持的交易量，BAL分配比例减少，为0.078，即原BAL收益的7.8%。

后期Curve发行CRV代币时，在1号和3号池中添加流动性，可获得CRV代币激励。在7月20日至7月26日的流动性挖矿过程中，2号池的年化利率较高。

治理：

最初设定： BPT持有人具有投票权，参与投票需锁定在3号池中，投票权重需超过3号池BFT总量的33%，该提案才视为有效提案。参与投票后，BFT锁定3天。

当前设定： YIP持有人具有投票权，参与投票需锁定在4号池子中，投票权重需超过4号池子YFI总量的45%，提案才被视为有效。（部署中）

主要提案

YIP 0

内容：是否增发YFI数量。

结果：参与投票地址数占Staking地址数的62.68%，其中61.02%为赞同票。

YIP 8

内容：FYI增发机制与比特币相同，首周奖励为3万枚FYI，随后每周减半。

结果：虽然大部分人同意该提案，但是仅9.73%参与投票，未超过33%，因此该提案被视为无效提案。

YIP 10

内容：将治理权从参与3号池Staking的BPT持有者手中转移至YFI持有者手中，即YFI持有者获得投票权。

推特上表明，需要超过45%投票，提案才被视为有效，但在论坛提案中未表明这一点。

结果：45.92%参与投票，其中77.08%为赞同票。3号池子的资金需要转移至4号池子中，详细内容还未发布。

YIP 12

内容：参与投票数很难超过总量为33%，因此将参与比例降为20%。

结果：39.76%参与投票，其中66.23%为赞同票。

YIP 14

内容：保留yearn获得的收益的5%用于维护开发。

结果：未达到33%有效线，未通过。仅3.06%参与投票，其中99.69%赞同。

合约安全性

Quantstamp Labs完成了yearn staking合约的非正式代码审计。1号池和2号池的合约都没有发现问题，3号池和4号池的代码中，存在1项高风险漏洞和13项中低风险漏洞。

大V观点：

yearn存在3层风险：一是质押合约安全性。二是通胀模型。Coingecko研究院认为如果投票通过了不合理的增发机制，可能会导致YFI下跌，无法吸引到足够流动性，导致平台流动性缺失。三是创始人会因为没有激励而停止开发。

看法： 合约安全性方面， 经非正式代码审计证实，1号池和2号池的合约不存在问题，涉及治理的3号池和4号池存在问题，主要问题是Andre（创始人）能够随时增加铸币器，增加代币总量，并且治理地址不是多签钱包。后来创始人将治理合约的控制权交给了社区，即9名社区成员，社区成员可以设置铸币器，需要6人签名才成立，其余治理决策需要进行链上决策，这在一定程度上加强了合约的安全性。

通胀模型方面， 实际情况是，初期治理设定存在缺陷，最初治理权掌握在BPT持有者手中，而非YFI持有者手中，前者主要是挖矿者，后者才是yearn协议的长期利益相关者，因此在3万枚YFI发放时，多个YIP链上投票无法达到有效权重，后续增发机制无法顺利衔接，导致流动性断崖式下跌。以2号池为例，最高峰时，单个池子的资金量超过1亿美元，截至撰文时仅剩下约30万美元，减少约300倍。社区目前还在对增发模型进行链下投票，选出适合的通胀模型后再提交YIP进行链上表决。但是从另一方面来说，投机挖矿者离开后，社区成员有更多的时间选择合理的增发机制，对yearn协议长远、可持续发展而言，未必不是一件好事。

协议后续发展方面， YFI最初没有设定预挖，创始人也没有保留一部分代币，因此团队实际上是没有经济回报的，确实存在开发停滞的风险。因此，拥有治理合约控制权的社区成员之一yfi_whale在社区论坛中提出，将一部分增发的YFI分配给创始人，分2年分期解锁，按照目前的价格大约是每年60万美元的奖励，从而激励创始人继续开发。YIP 14的主要目的也是确保有开发人员继续维护、改进协议，但是参与投票的权重太低，尽管参与投票的99%都同意该提案，但提案仍无效。社区表明会在新的投票机制部署后，再次对相关提案进行表决，基于先前社区的态度，大概率会同意激励开发的方案。

目前DeFi项目层出不穷，用户都需要farming的最佳策略或者简化DeFi嵌套步骤的工具，yearn.finance能够为用户寻找利率最优的借贷池，v2产品进一步优化，开始探索DeFi嵌套farming策略，契合了市场需求。维持一周的流动性挖矿已经为yearn激发了社区的活跃度，虽然目前热度降低，但是随着后续增发机制部署，会为yearn带来新一轮的活跃度和看到产品价值的用户。

YFII事件： 某社区成员以防止YFI前期被巨鲸控制为由，提出对YFI进行复刻，代号为YFII。YFII采用被YFI否决的和比特币类似的减半增发机制，YFII最初设定总量6万枚，3个池子各2万枚，每7天减半，按照用户提供的流动性占比分配YFII代币。但是YFII官方表明已将代币所有人的私钥销毁，因此第三个针对治理的池子无效，总量变为4万枚。截至撰文时，FYII流动性池的资金总额约1.3亿美元。

8月计划：

1. 团队表示将在7月底8月初推出Yearn.finance v2版本，Yearn.finance v2系统由3个系统组成：

yVault： 资金库，用户可将资金存入资金库，生成yToken，存款将根据策略操作获得利息。委托型Vault的抵押资产预计将支持LINK、LEND、REN、SNX、wBTC、USDC等代币。链上投票机制过渡后，将投票决定Vault支持的资产。

策略： 指Farming策略，例如用户可以提供USDC在Maker生成DAI，将DAI存入Compound，获得cDAI，cDAI可存入Balancer，一系列操作后，USDC提供者可获得COMP、Compound手续费、BAL、Balancer手续费。任何人都可以提交此类策略，提交的策略被选中后，如果系统获得收益，策略提出者也可获得奖励金。

控制器（Controller）:由治理系统进行管理，采用最高收益策略，分配Vault中的资金。

开发人员部署新的治理机制。社区对YFI增发机制进行投票。

发布ytrade.finance稳定币置换杠杆功能，该功能由Aave提供支持。

除了当红炸子鸡Yearn.finance，我们也来看一下“借贷三巨头”在本月的表现：

*项目进展以排名顺序整理，排名选取Coinmarketcap网站2020年7月30日的数据。

MakerDAO (MKR), #28

7月进展：

推出新的货币政策模块：锚定稳定模块（PSM） 是基于Dai的固定价格货币互换协议，允许其他稳定币（例如USDC）以1:1的价格兑换成Dai，消除或减缓Dai的溢价。该解决方案通过Sai迁移到Dai的代码变体实现，具有一定的债务上限。

Binance上线MKR交易对： Binance（币安）于7月23日上线MKR和DAI的8个交易对。

看法：

近期的流动性挖矿推动了对Dai的旺盛需求，使得Dai的价格高于1美元（约1.02美元），而MakerDAO系统的目标就是保证Dai与美元保持1:1软锚定。因为锚定稳定模块可直接基于Sai迁移模块调整实现，而该模块已经经过6个月的实际运行，可以说是目前最适合、最易于实现的解决方案。

8月计划：

近期市场对Dai的需求使得治理团队不断增加Dai的债务上限，目前正在投票将ETH债务上限提高至2.6亿。

Aave (LEND), #35

7月进展：

推出信贷委托机制： 该种机制将允许存款人将自己闲置的信贷额度委托给其他借款人，从而赚取更高利率的收益，而借款人则无需抵押自己的加密资产实现借贷。该功能与开放法律平台OpenLaw合作，借贷双方基于OpenLaw进行无抵押贷款协议的协商和治理，所签订合约不仅局限于加密世界，还具有真实法律效力。

Aave获得300万美元投资： 加密风险投资机构3 Arrows Capital和Framework Ventures向Aave投资300万美元，两家公司计划与Aave协议展开深度合作，未来将在新的代币模型上线后参与保险基金的Staking，增强协议安全性。

看法：

Aave的信贷委托机制更类似“熟人借贷”，对于原本就有提供无抵押借贷服务的机构用户来说，Aave平台会有一定的吸引力，因为他们可获得额外的存款收益，但是初期的推广应该会比较困难，Aave的目标人群还是“熟识”的OTC机构。另外，如若该种模式可行，也可在一定程度上提高Aave平台的资金使用率，让一些没有资产抵押的借款人，实现无抵押借贷，降低了借贷门槛。

8月计划：

Aave团队于7月29日晚推出了新的代币经济模型，使用新代币AAVE代替现有的LEND（每100个LEND兑换1个AAVE），并引入流动性奖励和staking等机制。

Compound（COMP）, #36

7月进展：

Uniswap集成审计报告： 区块链安全公司OpenZeppelin发布开放式预言机系统集成Uniswap V2的审计报告，报告显示无严重或高危漏洞。

看法：

Compound在2019年发布开放式预言机系统，该项目旨在从分布式的价格信息流中获取可靠的价格数据，以此打破对中心化数据来源的依赖。此前Compound中的价格数据来自Coinbase Pro、Bittrex、Binance等几家主流交易所价格的中位数。开放式预言机系统可集合多种来源的价格数据，所有公布的价格都可进行公开验证，需要数据的实体也可自由选择定价数据，该系统的出现可提供更多预言机的选择。

8月计划：

Augur V2成功升级并稳定运行后，Compound将部署新的REP市场。

7月新币速递

mStable是基于以太坊的稳定币聚合协议。在mStable中，用户可以注入USDT/USDC/DAI等稳定币，以1：1的比例来铸造mUSD（即mToken）。

mUSD的作用包括：

1）赚取收益；2）零滑点兑换稳定币；3）可赎回成USDT/USDC/DAI等资产。

mUSD资产池的流动性份额占比

团队于7月18日发行其协议代币Meta（MTA）, MTA代币在网络中作用有：

1）充当再抵押的最终来源；

2）参与网络治理；

3）引导mStable资产的流动性、效用和治理者社区。

MTA代币发行方式主要分为：

1）在Mesa平台上拍卖266万枚MTA代币，Mesa是dxDao基于Gnosis协议构建的DEX，支持环形交易； 2）拍卖结束后，团队将在Balancer上创建mUSD/MTA流动资金池，注入266.66万MTA代币和40万mUSD。

表1，MTA代币分配规则

TGE和既定生态系统奖励	2.8%
当前投资者	12.8%
团队和顾问（三年解锁期）	22.5%
未来募资和业务增长	25%
生态系统奖励	36.9%

大家或许感受出来，最近Defi新项目的发布速度越来越快，个人有限的精力是难以捕捉到所有的Defi好项目的，正好，我们会在头等仓旗舰产品《财富代码》中发布关于mStable等最新Defi项目的深度调研报告，欢迎订阅！

小结

从最初的SNX，到后来的COMP、FYI，还有即将发布的CRV，越来越多的项目推出流动性挖矿，资金忙着在一个个项目中来回轮转，狂热程度从一个高峰推向更高峰。在这一场场狂欢中，我们看到了传统金融场景开始向链上转移，这是一个好的开始。但是，目前DeFi还充满了很多不确定性，包括合约安全性、项目应用是否空中楼阁，这都需要我们保持理性思考。